美联储最早或于明年恢复美债购买 持有量可能翻倍

　　分析师认为，美联储最早可能于明年重启大规模债券购买，而这一次可能只针对美国国债，数量最终可能会超过金融危机时期的水平。

　　据富国银行估计，随着美联储在未来十年增持超过2万亿美元的美国国债，其资产负债表将超过历史峰值。

　　这些购买旨在逐步取代美联储持有的到期抵押贷款债券，维持银行系统充足的储备，而非试图压低长期利率来刺激经济增长。一些人认为这与QE的效果大致相同。

　　道明证券利率策略全球主管Priya Misra称：“对于过去10年一直在市场上的人来说，这感觉就像QE。美联储将再次成为美国国债的单一最大买家，而且(这一次)是在非QE的世界里。这对美国国债市场将非常利好。”

　　美债市场发生的情况可能会对整体经济产生持久影响。美债收益率不仅会反映政府为一系列联邦项目筹资资金所支付的成本，而且作为全球贷款基准，它们还会决定从抵押贷款到汽车贷款和公司债务等各方面的利率。因此，理论上而言，美联储在QE期间购买并持有的美债越多，消费者和企业最终为贷款支付的成本就越低。

　　在后危机时代，10年期美债平均收益率略低于2.5%，大约是金融危机前十年水平的一半。

　　富国银行全球经济学家Jay Bryson表示，由于资产负债表的这些变化，货币政策如今比危机前更具刺激性。

　　汇丰银行美国利率策略主管Lawrence Dyer指出，诚然，QE本身带来的冲击很大程度上来自其“信号效应”，因投资者预期美联储将购买美国国债，导致收益率下滑。另一点需要注意的是，美债市场规模在过去10年翻了一番，因此美联储资产负债表扩张的影响不太可能像实际QE计划那样大。相对于经济规模而言，美联储的债券投资规模将继续低于QE时期的水平。

　　北京时间周四凌晨2:00，美联储将公布最近一次货币政策会议纪要，可能会提供有关资产负债表计划的线索。

　　美联储主席鲍威尔此前表示，美联储资产负债表的规模绝不可能回到危机前的水平。长期以来，资产负债表规模一直是某些政客和金融界人士的避雷针。但官员并没有详述资产负债表规模会扩张到多大，以及美联储会增持美债的数量。

　　到今年年底，美联储的美债持有量将在2万亿美元左右。但大多数华尔街交易商预计，到2020年中期美联储将再次开始增持美债。富国银行估计，到下一个十年末，美联储的美债持有量将增加逾一倍，至大约4.4万亿美元，而其资产负债表的总体规模将接近5万亿美元(期间抵押贷款支持证券的持有量将从逾1.4万亿美元缩减至不到4000亿美元)。

　　道明证券的Misra预计，仅明年一年，美联储将从公开市场购买约3000亿美元美债，相当于美国为弥补不断膨胀的赤字预计发行超过1万亿美元债务的约30%。除此之外，美联储还将直接从政府购债，取代近3000亿美元的到期美债。

　　摩根士丹利的Matthew Hornbach估计，美联储明年将从公开市场购买约2780亿美元美债。他说，其中三分之一将用于防止货币增长挤压银行储备。

（文章来源：黄金头条）