基本面分析:资产市场模式和资产市场说
什么是资产市场模式?
金融资产(股票和债券)贸易的迅速膨胀使分析家和交易商以新的视角来审视货币。诸如增长率、通胀率和生产率等经济变量已不再是货币变动仅有的驱动因素。
源于跨国金融资产交易的外汇交易份额,已使由商品和服务贸易产生的货币交易相形见绌。
资产市场方法将货币视为在高效金融市场中交易的资产价格。因此,货币越来越显示出其与资产市场,特别是股票间的密切关联。
什么是资产市场说?
资产市场论亦称资产市场决定汇率论,主要包括以下几种:货币学派的汇率理论。
货币学派的汇率理论由货币学派的金融专家贾考伯·弗兰克儿(Jacob A·Frankel)和哈里·约翰逊(Harry G·Johnson)等人在其着作《汇率经济学》中提出来的。
资产市场说▪核心思想
是一种从中短期的角度分析汇率决定与汇率变动的理论。
强调货币市场和货币存量的供求情况对汇率决定的影响。认为汇率的决定由各国货币存量的供求引起。汇率决定于货币市场的均衡而非商品市场的均衡;汇率的变化由两国货币供求关系的相应变化而引起;从长期来看,承认购买力平价理论,即过多的货币供应所引起的通货膨胀,必然使该国货币汇率下浮,从短期看,两国金融资产的供求情况,即人们自愿持有或放弃这些金融资产的情况决定汇率;国民收入与本币汇率表现为正相关关系;国家宏观经济政策对汇率发挥着重要作用;强调合理预期对汇率变动的影响。
资产市场说▪核心观点
在经济运行中出现某些变化(如货币供给增加)的短期内,汇率将发生过度的调节,很快会超过其新的长期均衡水平,然后再逐步恢复到它的长期均衡水平上。这是因为,金融市场对外生的冲击可立即进行调节,而商品市场则在一段时间后才能缓慢地进行调节。该学说同样主张只有货币需求等于货币供给,货币市场才能达到均衡的货币主义学派观点。
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