财政悬崖

　　&ldquo；财政悬崖&rdquo；一词由美联储主席伯南克在2012年2月7日的国会听证会上首次提出，用以形容在2013年1月1日这一&ldquo；时间节点&rdquo；上，自动削减赤字机制的启动，会使政府财政开支被迫突然减少，使支出曲线看上去状如悬崖，故得名&ldquo；财政悬崖&rdquo；。

　　&ldquo；财政悬崖&rdquo；主要牵涉四个问题：美国前总统布什的税收减免措施的到期；2%薪资税减免措施的到期；失业补偿措施的延长期届满；以及如果国会未能达成协议，满足超级委员会的减赤目标，那么由预算控制法案授权的自动支出及预算削减措施将会生效。

　　上述所有措施涉及约6000亿美元，约占美国国内生产总值的3.8%。而目前，美国经济复苏尚蹒跚起步，增速仅为2%左右。&ldquo；财政悬崖&rdquo；对于经济的重大影响可想而知。

　　财政悬崖的由来

　　2001年1月20日，小布什就任美国总统，为刺激经济长期增长，小布什在当年颁布了《经济增长与税收减免协调法案》，将最高所得税税率从39.6%降低到35%；2002年，又将资本利得税税率从20%降到15%，并将对股息征收的个人所得税税率从35%降到15%。前者预期减税1.35万亿美元，后者减税规模为3500亿美元，减税期间分别为10年。

　　按照时间表，最高所得税率的降税本应在2011年底结束，但因2008年的金融危机，2009年1月20日就任总统的奥巴马被迫将小布什政府的减税时间延长了两年，此举得到国会的支持。为刺激消费，奥巴马还宣布从2011年起，将美国工资税从6.2%下调至4.2%，同时出台失业救济金计划，二者所对应的政策周期分别为两年。

　　税收的减少和经济刺激计划产生的巨大开支，使得美国财政捉襟见肘、举步维艰。去年8月2日到期的美国债务规模，因将超过当时14.3万亿美元的债务上限而令美国政府面临违约风险。奥巴马向国会提出调高债务上限要求，但民主、共和两党间无休止的争斗，使得两党直至7月31日晚间才达成债务上限紧急方案，该方案在倒数不到12个小时才获参、众两院通过，两党争斗之激烈可见一斑。

　　尽管随后两党协议提高了债务上限，但债务问题并没有得到真正解决，美国参众两院并未就今后十年的减赤方案达成一致。为防万一，他们设定了触发机制，即如果在2013年1月1日仍未达成共识，则民主、共和两党各自主张的政府开支项目，将需分摊减赤金额，预计将在未来10年内削减政府开支1.2万亿美元。

　　上述&ldquo；小布什政府的税收优惠减免和奥巴马政府的2%薪资税减免、失业补偿措施延长，以及自动削减&rdquo；等措施的到期日，恰巧齐聚于2013年1月1日。由于以上问题，特别是自动削减赤字机制的启动，会使政府财政开支被迫突然减少，使支出曲线看上去状如悬崖，故得名&ldquo；财政悬崖&rdquo；。

　　大选加剧两党恶斗

　　去年两党的恶斗因置国家利益于不顾，导致美国失去了主权信用&ldquo；AAA&rdquo；的最高评级。另外，两党所达成的关于提高国债上限的协议，也仅能够支撑美国政府运营至今年的11月大选结束。

　　大选还有几个月就要举行。&ldquo；财政悬崖&rdquo；成为绕不开的顽疾。奥巴马7月9日呼吁国会对收入低于25万美元的人群，临时延长小布什时期的减税政策，并同时增加针对富豪阶层的税收；但共和党总统候选人罗姆尼坚决反对，&ldquo；在目前的经济状况下，我们最不需要的就是提高任何人的税收。&rdquo；双方争论的焦点是，全盘延长小布什时期惠及所有人的减税政策，还是如奥巴马主张的只延长中产阶级的减税政策。

　　如对原有协议不作任何改变，让税收优惠政策按期结束，则美国的个人所得税将普遍上涨，约1.6亿的工薪阶层的薪资税税率将上升2个百分点，数百万长期失业者将失去救济金。所以，此路肯定不通。

　　如按奥巴马的主张，只给年收入25万美元以下的阶层延长一年减税待遇，政府的收入将因此而减少1500亿美元，但对高于25万美元收入的阶层加税后，那么未来10年，他们将为财政创造8500亿美元的收入。

　　相反，如按罗姆尼主张，全面延续小布什政府的针对富人的减税计划，则美国未来10年需要为2%的富人支付大约1万亿美元，这将是美国政府难以承受之重。

　　因此，奥巴马的措施或许可行，但不能由共和党控制的参议院通过，也只能是水中月、镜中花。

　　&ldquo；财政悬崖&rdquo；后果严重

　　美国两党在今年下半年必须就债务问题展开新的谈判。根据民主党预留的操作空间，两党就债务问题的斗争预计会在11月份总统大选结束后上演，其激烈程度恐怕会甚于去年。相对于庞大的债务规模，无休止的党派斗争对投资者信心的打击更大，一旦美国信用评级再次遭到调降，其对市场造成的冲击绝对超过去年。

　　美国国会预算局预测，如果国会不能就&ldquo；财政悬崖&rdquo；达成一致，2013年美国失业率将达到9.2%，从今年10月开始的2013财年经济增速也将仅为1.1%，届时美国经济或将重陷衰退；而如果减税政策得以延续同时开支削减警报解除，美国经济2013年的增速将为3%，失业率接近8%。

　　美联储也认为，如果国会未能就联邦削减预算计划达成一致，2013年开始美国财政状况将出现大幅紧缩，从而导致企业推迟招聘和投资，进而拖累经济复苏，美国或将遭遇&ldquo；希腊时刻&rdquo；。

　　美国众议院投票通过财政悬崖法案

　　美国众议院当地时间1月2日深夜以257:167投票通过旨在避免&ldquo；财政悬崖&rdquo；议案，令美国经济成功避免衰退风险。该项议案昨日已在参议院获得通过，预计奥巴马总统将很快签署此项议案为法律。

　　由于此前诸多众议院共和党籍议员反对参院版议案，本次得以通过协议主要依赖民主党支持。据悉，超过半数共和党议员投反对票。众议院议长博纳本人投下支持票。

　　在众议院无法获得足够修改议案票数后，参院版财政悬崖法案得以直接在众院表决。新的法案将通过提高当前大部分税率以解决财政悬崖，同时将延续当前的失业救济措施。此外，新的法案将推迟两个月时间投票减支方案。

　　后&ldquo；财政悬崖&rdquo；时代 美仍受财政问题威胁

　　美国国会两党在经过一轮激烈交锋后，双方终于在最后一刻通过协议，避免美国经济坠入&ldquo；财政悬崖&rdquo；，但高税率及美国府会后续恶斗可能威胁2013年美国经济。美国众议院周三通过法案，避免广泛增税，将削减支出推迟两个月，使美国经济暂时不受影响。

　　但削减赤字等重大议题仍未解决。富国银行(Wells Fargo)资深经济学家Mark Vitner预测，美国经济今年将增长1.5%，低于2012年的2.2%。失业率会维持在7.7%。

　　Lightspeed Financial公司首席市场策略师Ben Schwartz指出，失业率仍可能增加，零售销售增长率可能比去年弱。&ldquo；即便达成了协议，华尔街人士不会跳起来举手相庆。说句最客气的话，联邦政府显然功能不彰。&rdquo；

　　美国国会将政府支出削减期限从1月1日推迟两个月，这只不过是把激战的场景延后出现。当联邦政府削减支出时，对经济增长造成的影响可能更大。

　　此外，另一个僵局是国会可能须在2月上调联邦政府16.4万亿美元举债上限，好让政府能持续支付薪资等账单。如果民主党人不在支出削减上让步，众议院共和党人大概不会轻易同意调高举债上限。民主党人反对大幅削减支出。

　　两党一年前设下财政悬崖这个期限，迫使民主党和共和党在跌落悬崖前妥协。结果差点失败。避免财政悬崖的协商过程再度凸显了两党在赋税和支出上的立场相距多远，共和党人不要增税，民主党人则不愿削减政府计划。

　　许多经济学家对国会和白宫未能达成降低未来10年赤字感到不满。如果达成协议，将能提升企业界和消费者信心，加速经济增长。

　　德意志银行(Deutsche Bank)经济学家Joseph Lavorgna表示，&ldquo；没有什么东西真正改变。许多重大的哲学议题，我们还没开始处理。&rdquo；