福汇上海：退欧后的第一个超级数据周

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2016年下半年开始，市场迎来第一个超级数据周，澳洲联储政策会议，英国央行行长卡尼讲话以及美国非农数据将成市场焦点。福汇上海咨询中心总经理李映康认为，英国退欧公投之后，各大央行在货币政策上将会有进一步的动作。

首当其冲，退欧导致大量资本逃离英国，英央行需要通过更宽松的货币政策来保持市场流动性以及稳定性。上周四，英国央行行长卡尼发表讲话时表示，英国经济的不确定性将持续一段时间，经济前景展望恶化，因此很可能需要在夏季进行进一步的货币宽松。笔者认为，卡尼将会在7月5日下午5点30分，在公布金融稳定报告的讲话中暗示更多未来英央行的动态。目前市场整体预期英央行会通过降息的方式来刺激流通性，不过笔者认为不排除英央行会选择通过增加购债规模的方式来提供流通性，因为目前英国的利率已经很低，降低利率未必能够产生特别大的促进作用。总的来说，未来英国央行将采取更宽松的货币政策，这无疑会对英镑造成下行压力。

欧央行方面，在6月的利率决议中，欧央行维持利率不变，维持每月800亿欧元的购债规模。笔者认为，英国退欧对欧元区带来的经济冲击，很可能导致欧央行在未来的利率决议中下调欧元区的经济增长以及通胀预期。因此，欧央行将继续量化宽松的货币政策，包括维持目前或者更低的利率水平以及维持800亿欧元的购债计划一直到通胀率达到2%的目标水平为止。欧央行行长德拉吉更表示，如有必要，欧央行将使用一切手段以支持经济，委员会将确保低通胀环境不会固化。若金融环境出现意外收紧，委员会将立即采取行动。

此外，市场也密切关注美联储的动态。在6月发布的季度预测中，美联储下调了GDP增长、利率预测，上调了通胀预测，保持失业率预期不变；新闻发布会上，美联储主席耶伦的讲话措辞谨慎，仍未给出明确的下次加息时点暗示。由于英国退欧，未来经济出现了诸多不确定因素，给予了美联储目前暂不加息充分的理由。对于投资者来说，美联储下一次加息只是时间点的问题而已，我们更需要关注的是市场对加息预期上的变化。本周五，美国六月的非农报告又将公布，自从上个月非农业人口数遭遇近十年最低点3.8万人之后，本周非农人口数又将如何？如果数据强劲，将引起市场更强的加息预期，利好美元，反之利空。

下图为GBP/USD四小时图，截至7月5日，英镑兑美元已经跌破08年金融危机的最低位，打开下降空间。目前处于1.31及1.35区间中震荡盘整，短期内，投资者可以密切关注卡尼的讲话以及周五美国的非农数据。如果卡尼讲话比预期更鸽派或者非农数据强劲，GBP/USD将会承压，很有可能下破1.3118前期的低位，但是下降空间不多，支撑位置可以适当关注1.30整数位置。

福汇上海：退欧后的第一个超级数据周

作者为福汇上海咨询中心总经理兼首席货币分析师：李映康 Max Li